金融动态及债市要闻 （4.15-4.19）
来源： 作者： 更新于：2024年04月19日 15时 阅读：0
一、金融咨询解读
国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》
日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。《意见》明确，未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。
本次印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件，是资本市场第三个“国九条”。新“国九条”主要有以下看点：
一、发行上市制度迭代升级
发行上市历来备受各方关注。根据资本市场改革发展的新形势，意见从进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度三方面发力，严把发行上市准入关。在进一步完善发行上市制度方面，意见明确提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，扩大现场检查覆盖面，严格再融资审核把关等。可以预见，发行上市制度将进一步迭代升级，更加精细化。意见释放了进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，严查欺诈发行等违法违规问题，整治高价超募、抱团压价等市场乱象的政策信号，这将有利于在发行上市环节形成更加有效的市场约束。
二、制定上市公司市值管理指引
对于市场各方深恶痛绝的造假行为，意见强调构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。对于减持，意见明确出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策，坚决防范各类绕道减持。对于分红，意见明确加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。如何推动上市公司投资价值提升？市值管理是各方关注的重点。意见提出了新的政策举措，提出制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。同时依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。
三、健全退市过程中投资者赔偿救济机制
退市监管不仅关系着资本市场“出口关”，也关系着相关投资者切身利益。意见关于退市的政策举措，继续在畅通“出口关”上下功夫的同时，也对相关投资者的合法权益更加关注。在畅通“出口关”上，意见进一步严格强制退市标准，进一步畅通多元退市渠道，进一步削减“壳”资源价值。其中，建立健全不同板块差异化退市标准体系、科学设置重大违法退市适用范围等值得关注。与此同时，意见明确健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。
四、完善证券基金行业薪酬管理制度
加强证券基金机构监管，需要推动行业回归本源、做优做强。意见明确，加强行业机构股东、业务准入管理；推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设；支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。此外，意见还明确，完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。
五、加强战略性力量储备和稳定机制建设
“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”是这次意见出台后各方关注的焦点之一，相关政策举措透露出不少信息量。例如，“加强战略性力量储备和稳定机制建设”的新提法令人瞩目。再比如，“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式”“做好跨市场跨行业跨境风险监测应对”等意味着在促进市场平稳运行上，监管将进一步发力。对于市场关注的交易监管，意见释放了明确的政策信号：出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管；制定私募证券基金运作规则；完善极端情形的应对措施；严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为……特别值得关注的是，意见在预期管理机制方面也带来了新的突破，明确了将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立重大政策信息发布协调机制。
六、促进新质生产力发展
意见中，关于“进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展”的政策举措提出，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。这标记出了下一步注册制改革走深走实的重点所在。此外，相关政策举措还强调加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持；推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展；拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效等。
七、资本市场法治建设有望提速
近年来，资本市场高质量发展离不开各方共识的不断深化。本次意见中专门设置一条“推动形成促进资本市场高质量发展的合力”。其中对法治建设和加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度着墨颇多。在法治建设方面，一系列市场期待的法律法规将逐步落地。意见明确，推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。意见还明确，推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释等。此外，在形成资本市场合力方面，各方一直关注如何健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系。意见在“深化央地、部际协调联动”的相关举措中给出了回应：落实并完善上市公司股权激励、中长期资金、私募股权创投基金、不动产投资信托基金等税收政策。
来源：国务院、新华社
二、债市要闻
1.“三大工程”加速落地，城投平台如何借力
在一揽子化债政策的背景下，城投平台新增融资受限，同时政府性新投资开工项目受严控，而“三大工程”（城中村改造、保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设）作为政策鼓励方向，有利于城投平台拓宽融资渠道、盘活存量资产、增加经营性收入。不同城投平台拥有的资产资源不尽相同，可考虑参与“三大工程”的方向存在差异。常见城投平台主要包括基础设施建设、棚改、交通、公用事业、园区开发、产业投资等类别。其中，以代建或土地整理为主业的传统城投，因承担主要基础设施建设而形成大量的公益性资产及待开发土地，此类城投平台盘活资产可考虑将“三大工程”不同方向进行多元化结合；以棚改及保障房建设业务为主的城投平台借助经验优势可优先考虑参与城中村改造与保障房项目；交通类、公用事业类主体则可考虑依靠其专营业务优势去重点布局与其主业强关联具有协同效益的“平急两用”项目；园区开发运营主体则可根据园区发展阶段选择适合的“平急两用”项目或根据产城融合发展需求参与保障性住房项目；新整合的产投平台借助较丰富的产业类资源、经营性业务可参与的“三大工程”方向则相对广泛。
来源：中证鹏元
三、同业资讯
1.深圳担保集团成功发行全国首单新型工业化主题ABS
近日，由深圳担保集团发起的“深圳担保集团－先行示范区－中小微企业12号资产支持专项计划（宝安区新型工业化专精特新知识产权专场）”成功发行，为全国首单新型工业化主题ABS。深担示范区12号以深圳市宝安区11家优质企业为基础资产，其中涉及“新型工业化”领域相关企业入池金额占比超过70%，专精特新企业入池金额占比超过70%。本次ABS的成功发行是支持产业科技创新发展，支持高新技术企业、专精特新中小企业等经营主体创新发展，加速服务新质生产力的良好实践。
来源：深圳担保集团有限公司
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